5倍机器人大牛股，业绩炸雷！

机器人减速器大牛股中大力德给市场浇了一盆冷水。当人形机器人的热潮褪去，资本市场终将回归业绩基本面。

Q4业绩大幅下滑

【资料图】

4月15日，中大力德发布2025年财报，期内营收10.41亿元，同比增长6.61%；归母净利润6270.60万元，同比下降13.57%；扣非净利润仅4647.56万元，降幅扩大至20.27%。

此前光大证券、华龙证券等机构预测中大力德全年净利润将达到0.90亿元及以上，同比预期增超24%。最终实际只有0.63亿元，差了将近3000万元。

值得注意的是，公司2025年第四季度归母净利润仅550万元，同比大幅下滑64.8%，单季度业绩的暴跌直接拖累全年表现。

此外，多项关键财务指标出现恶化：经营活动产生的现金流量净额同比锐减85.30%，至3072万元；资产负债率上升6.81个百分点，至35.13%。

更值得警惕的是，公司资产负债表与现金流量表释放出强烈的经营风险信号。报告期末，中大力德存货账面价值达3.17亿元，较上年末大幅增长24.04%；同期存货跌价准备计提1518.8万元，同比增加超60%

财报披露，2025年公司销售费用达4825.85万元，同比增长19.41%；管理费用为8105.32万元，同比增长22.73%，两项费用的增速均大幅高于6.61%的营收增速。

相较于销售、管理费用的激进投入，公司在核心技术研发上的步伐却明显放缓。2025年中大力德研发费用为6295.65万元，较2024年的6384.95万元小幅下降。

碰上机器人风口 股价暴涨5倍

中大力德是国内减速器领域的核心厂商，主营精密减速器、减速电机等产品，下游覆盖工作母机、工业机器人等多个高景气领域，其中精密减速器更是直接对接工业机器人关节与数控设备传动需求。

过去两年，恰是人形机器人产业热度最高的两年。公司凭借为宇树科技提供行星减速器、谐波减速器等关节核心部件，被资本贴上“人形机器人核心供应商”标签，股价一路走高，一度暴涨5倍，成为A股机器人赛道的大牛股。

如今，中大力德交出了一份如此难看的成绩单，机器人概念炒作期的暴涨终究是预期，真实业绩彻底打破了这种不切实际的幻想，产业的长期趋势，股价短期暴涨后终究会回归，在真正的量产订单到来之前，所有的暴涨，都可能是纸面富贵。

2025年虽为人形机器人行业热度峰值，但产业链整体仍停留在原型机研发与小批量测试阶段。核心零部件尚未实现规模化应用，目前远不足以支撑企业业绩实现跨越式增长。

在此背景下，随着人形机器人市场热度逐步回归理性，资本市场也将重归业绩基本面。中大力德能否打破增收不增利的经营困局，仍有待市场与时间的进一步检验。

花180万买壳公司？

4月15日，公司在发布业绩前，率先公告要收购一家叫 “株式会社PM”的韩国公司39%股份，交易对价3.9亿韩元（约180万元人民币）。数字看着唬人，换算成人民币——约180万元。

公开信息显示，标的公司成立于2026年2月11日，报告期内营收、净利润均为零，既无成熟业务，也无核心技术与客户资源，属于典型的新设空壳主体。

另外，中大力德拟在德国设立全资子公司中大欧洲有限公司，投资总额拟不超过800万元人民币，拟在越南设立全资子公司中大力德（越南）智能传动有限公司，投资总额拟不超过800万元人民币。